2020年，在新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊、世界經(jīng)濟(jì)衰退等多重壓力下，依然有一部分企業(yè)展現(xiàn)出巨大的韌性與活力，在過(guò)去一年中取了逆勢(shì)增長(zhǎng)的成績(jī)。作為城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目覆蓋全國(guó)9個(gè)省份的專(zhuān)業(yè)燃?xì)夥?wù)及綜合能源運(yùn)營(yíng)商，中裕燃?xì)?03633)就是其中一員。
近日中裕燃?xì)?03633.HK)公布2020年業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示集團(tuán)取得逆勢(shì)增長(zhǎng)的佳績(jī)：營(yíng)業(yè)額、毛利、公司擁有人應(yīng)占溢利都實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，同時(shí)各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
我們今天借著這份年報(bào)，一起看看中裕燃?xì)馐侨绾螌?shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的。
一、中裕燃?xì)饽陥?bào)的財(cái)務(wù)亮點(diǎn)
· 我們先來(lái)看一下中裕燃?xì)膺@份年報(bào)中一些具體的財(cái)務(wù)亮點(diǎn)：
· 營(yíng)業(yè)額約85.44億港元，同比增長(zhǎng)4.9%;
· 整體毛利由2019年19.09億港元增至2020年的19.47億港元，同比增長(zhǎng)1.9%；
· 集團(tuán)擁有人應(yīng)占溢利同比增加145.7%至10.57億港元；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則本公司擁有人應(yīng)占溢利8.15 億港元，按年增長(zhǎng)14.4%
· 每股基本盈利及每股凈資產(chǎn)分別為39.95港仙及2.27港元；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則每股基本盈利30.84港仙，按年增長(zhǎng)9.9%
· 非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則EBITDA 18.97億港元，按年增長(zhǎng)5.2%
值得一提的是，近年中裕燃?xì)獾腅PS（每股收益）在持續(xù)的增長(zhǎng)，也就是給股東創(chuàng)造的價(jià)值在不斷提高。
一般一家公司的EPS 的成長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自于本業(yè)三大獲利指標(biāo)的改善，分別是營(yíng)收成長(zhǎng)、毛利率提升、費(fèi)用率下降等。只要有一個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)改善，EPS 就有成長(zhǎng)空間就會(huì)被釋放，股價(jià)也有可能出現(xiàn)飆漲行情。
2016-2020年中裕燃?xì)獾腅PS增長(zhǎng)情況
數(shù)據(jù)源自財(cái)報(bào)
那么中裕燃?xì)鉃楹文苋〉媚鎰?shì)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)動(dòng)能又來(lái)自何方呢？我們一起在年報(bào)中找答案。
二、多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)
這份亮眼的業(yè)績(jī)背后則是：疫情之下，中裕燃?xì)饧皶r(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，各業(yè)務(wù)板塊圍繞「一體三翼」布局積極推進(jìn)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。
數(shù)據(jù)源自財(cái)報(bào)
截止于2020年，中裕燃?xì)獾娜髽I(yè)務(wù)：銷(xiāo)售燃?xì)狻⑷細(xì)夤艿澜ㄔO(shè)及接駁以及銷(xiāo)售火爐及提供其他相關(guān)服務(wù)，分別占集團(tuán)營(yíng)業(yè)額的72.4% 、17.4%及7.4% 。
銷(xiāo)售燃?xì)庾鳛闋I(yíng)收占比最大的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，也是中裕燃?xì)狻敢惑w三翼」發(fā)展戰(zhàn)略的主體部分，2020年保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)。這一塊業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額達(dá)61.84 億港元，按年增長(zhǎng)6.5% ，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要由于中裕燃?xì)獾目蛻?hù)多元化策略在住宅、工商業(yè)客戶(hù)間取得增長(zhǎng)。
這背后是中裕燃?xì)庠诜e極地拓展市場(chǎng)，同時(shí)提高市場(chǎng)滲透率。中裕燃?xì)庠趪?guó)內(nèi)擁有72個(gè)燃?xì)忭?xiàng)目的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán) 。過(guò)去一年中 ，集團(tuán)于江蘇省 、吉林省 、浙江省及安徽省取得額外4個(gè)天然氣項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。 同時(shí)，在多個(gè)城市經(jīng)營(yíng)的燃?xì)忭?xiàng)目都有所提高。
數(shù)據(jù)源自財(cái)報(bào)
更重要的是中裕燃?xì)馓幱谝粋€(gè)向上增長(zhǎng)的行業(yè)賽道中。過(guò)去一年中，盡管在新型冠狀病毒病大流行的沖擊下，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)受到了一定的影響，但天然氣的需求仍然保持快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)2020天然氣消耗量約為3,240億立方米 ，按年增長(zhǎng)5.6%。
同時(shí)，我們有理由相信，中裕燃?xì)馑幮袠I(yè)賽道會(huì)保持持續(xù)的增長(zhǎng)。按照中裕燃?xì)獾臄U(kuò)張速度，其「銷(xiāo)售燃?xì)狻沟臉I(yè)務(wù)會(huì)保持增長(zhǎng)。
中央在11月初對(duì)“十四五”規(guī)劃提出了一些重要的指導(dǎo)意見(jiàn)，包括改善農(nóng)村地區(qū)的水、電、交通、氣、電信等基礎(chǔ)設(shè)施。不管是加快農(nóng)村地區(qū)的煤氣替代還是將加快天然氣和可再生能源替代煤炭的進(jìn)程，都會(huì)促進(jìn)天然氣市場(chǎng)需求的擴(kuò)大。
同時(shí)，以“中裕鳳凰”自有品牌為主的增值業(yè)務(wù)繼續(xù)保持著高速增長(zhǎng)。2020年，中裕燃?xì)怃N(xiāo)售火爐及提供其他相關(guān)服務(wù)營(yíng)業(yè)額錄得按年增長(zhǎng)54.2% ，由2019年的4.12億港元增加至2020年的6.35億港元。這背后是：中裕燃?xì)庵铝τ谕ㄟ^(guò)增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)多樣化。中裕燃?xì)馔ㄟ^(guò)打造“線上+線下”銷(xiāo)售模式，以自主品牌“中裕鳳凰”產(chǎn)品為主的多種增值服務(wù)形式，帶動(dòng)集團(tuán)營(yíng)收提升，同時(shí)實(shí)現(xiàn)收入及毛利結(jié)構(gòu)多元化。通過(guò)向現(xiàn)有天然氣用戶(hù)銷(xiāo)售家用電器和燃?xì)獗ｋU(xiǎn)，如壁掛爐、燃?xì)饩摺?bào)警器、洗碗機(jī)等。
于本年度 ，中裕燃?xì)饧哟蟆钢性ｘP凰」推廣力度 ，透過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品組合及提高品牌知名度，鞏固其零售品牌。透過(guò)新線上零售平臺(tái)，中裕燃?xì)獾靡皂槕?yīng)疫情期間的市場(chǎng)變化，復(fù)工復(fù)產(chǎn)。中裕燃?xì)獗硎具@一塊業(yè)務(wù)預(yù)期將會(huì)成為集團(tuán)未來(lái)數(shù)年的增長(zhǎng)動(dòng)力。
在燃?xì)饨玉g方面，經(jīng)過(guò)過(guò)去數(shù)年的努力，中裕燃?xì)飧采w區(qū)域的燃?xì)饨玉g滲透率已達(dá)到相對(duì)較高的水準(zhǔn) 。2020年，中裕燃?xì)庾≌艿罎B透率已經(jīng)高達(dá)68.1%。新增管道燃?xì)饨玉g總數(shù)達(dá)463,957名客戶(hù)，集團(tuán)現(xiàn)有中樞及主干管道總長(zhǎng)度從23,318公里增加至25,456公里，增幅為9.2% 。
數(shù)據(jù)源自財(cái)報(bào)
同時(shí)，中裕燃?xì)庖苍诜e極開(kāi)發(fā)綜合能源、分布式能源業(yè)務(wù)。例如區(qū)域供能為主的小型能源站項(xiàng)目，以及與當(dāng)?shù)厥姓?wù)機(jī)構(gòu)、公交公司合作的電動(dòng)汽車(chē)充電站（樁）項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)一年的努力 ，中裕燃?xì)獬杀緝?yōu)化取得持續(xù)進(jìn)展 ，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益顯著提高 ，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均創(chuàng)新高 。
綜上而言，這一次中裕燃?xì)饽軌蚰鎰?shì)增長(zhǎng)的動(dòng)能來(lái)自于多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，其中「燃?xì)怃N(xiāo)售」這一核心業(yè)務(wù)保持著穩(wěn)定持續(xù)的增長(zhǎng)，而且由于受益政策，天然氣這一賽道依舊會(huì)保持持續(xù)的增長(zhǎng)。而“中裕鳳凰”自有品牌為主的增值業(yè)務(wù)成長(zhǎng)勢(shì)頭十足，有望在未來(lái)成為新的增長(zhǎng)引擎。
